经济观察网 记者 郑一真 姜鑫 证监会撸起袖子抓监管，过去一年的监管工作，可以概括为三个字 稳、严、进 ，证监会主席刘士余在26日国新办新闻发布会上如是总结上任一年的工作重点。这是刘士余上任以来首次举办个人答记者问新闻发布会。在这场首秀上，刘士余风趣幽默、直击市场关键问题，在被问及谁是 野蛮人 和 资本大鳄时 ，刘士余巧妙回答， 如果都告诉你了，那下一步我还怎么干活呢？

继保监会之后，证监会主席刘士余携证监会副主席李超、方星海、赵争平在国新办举行新闻发布会，详细介绍关于协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况，对资本市场关注的问题一一予以解答。新的一年，证监会将持续放大招 包括 IPO提速、强化保荐人责任、建议基金投资多借鉴社保基金、逐步提高境外机构参与境内金融机构的股比、新三板改革重点在分层、推出期货交易新品种、紧盯资本大鳄违规行为等。为顺应资本市场 稳 加 进 的盼望，刘士余明确表示，今年 关键性制度必须迈出关键步伐。

2016工作总结 稳、严、进

刘士余：在经历2015年股市异常波动后，市场最期盼的是 稳 。回首2016年，做到了政策预期稳、市场运行稳、改革步子稳。2016年，在广大投资者的共同呵护下，沪深两市波动幅度在收窄，投资者的信心在增强，市场运行趋于稳定，市场的各项功能明显增强。

严 ，过去一年来，我们坚持依法监管、全面监管、从严监管。具体来讲，一是IPO标准，确定的IPO审核标准是严的，目的就在于保证上市公司质量，从源头上防止病从口入。二是执行严。对于资本市场的乱象，我们及时亮剑，坚决亮剑，该盯住的线索盯住不放，该立案的及时立案，该彻查的及时彻查。三是自身管理严。

进 大家都看到了，包括：新三板分层，明确区域性股权市场的法律地位、运行规矩的明确，这方面国务院发了明确的文件；对贫困县企业的IPO在坚持标准不变的前提下提高效率；及时修订了上市公司重大重组和再融资的相关制度；着力完善证券基金期货经营机构的监管规则。

暂停IPO不可取，有信心解决 堰塞湖 问题

刘士余：的确，有人担心IPO发行数量增加了，可能会影响二级市场。过去当资本市场下行压力较大的时候，我们曾经用过减少甚至暂停IPO的方法，力图稳定市场、缓解下行压力，也取得过时点性的效果。但从长远来看，效果并不好，因为没有解决资本市场长期稳健发展的机制性问题，没有解决资本市场的源头活水问题，没有解决服务实体经济的能力问题。

去年以来，证监会就这一问题持续加强和市场的沟通，主流观点认为，异常波动后，资本市场的自我修复比预期要好，具备了适时、适度加大IPO力度的条件。所以，去年加大了资本市场IPO审核的力度，增加资本市场上市公司的供给。实践证明，来自于市场共识的这个做法是受市场欢迎的，是有生命力的。去年有280家企业通过IPO核准，248家完成了IPO发行。今年我在证监会系统的工作会议上讲，我们有信心解决所谓的 堰塞湖 问题。另外，市场上好像有一种预期，因为排队时间比较长，多家新股一起发行，股市就可能下行。所以大家一看，企业排队的家数从500家增加到600家、700家，如果这盆水倒下来，那二级市场不就冲垮了吗？这就说明 堰塞湖 的数量效应并不是很重要，部分投资者心理效应更重要。

新股发行：数量不在多少，重点在质量

刘士余：不在于每周过会的企业多几家、少几家，关键是过会企业的质量。去年，我们花了很大功夫严把IPO公司的质量关，再融资的质量关、并购重组的质量关，加大了发行人、保荐人的责任。过段时间大家可能会看到，证监会还会公布一些有影响力的案子。

此外，去年券商真正落实风险管控责任，一些上市公司和保荐人，主动从IPO排队的企业中撤回去，共有90家。这需要靠大家的共同努力，把握住质量关。高质量的上市公司会带来市场增量资金，这是实践证明的一种高度正相关的关系。

当然，经过长期发展，解决IPO 堰塞湖 问题的路子也是越来越宽了，不光沪深两所吸纳新公司的能力在增强，我们新三板的功能也越来越突出，将发挥更大的作用。区域性股权市场的法律地位和运行规矩明确了，它对解决当地小微企业的股本融资会发挥相应的积极作用，再加上规范化的并购重组这个渠道，资本市场对企业股权融资的接纳能力会越来越高，新上市公司的质量会越来越高。

完善新三板市场分层

赵争平：新三板改革是今年建成多层次资本市场的一项重要工作，我们改革的重点就是完善市场分层，通过分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管，把多方面的改革串起来，为众多的挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效用进一步释放出来。重点去支持那些创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。

推出期货交易新品种

方星海：今年的工作，一是期货市场的作用还远远没有发挥出来，我们服务于实体经济和产业客户的能力也有待进一步提升，所以我们今年在计划推一些新的品种，比如说农产品的期权交易。我们还正在进一步推进原油期货的准备工作，争取尽快推出。我们会加大力度，使市场上有更多的产品。在交易监管方面，仍然秉持去年的理念，我们不需要虚高的交易量，要在定价功能发挥上予以重视，并推出更多措施，比如引进更多的产业客户，使得定价的质量更高。同时，我们也会推进期货市场国际化，也就是说引进境外的一些产业客户参与国内期货市场交易。

2017机构监管三大要点

李超：2017年我们在机构监管方面还要着力抓好这么几件事：一是全面落实合规风控的要求，练好内功、打好基础。二是以规范投行类业务为抓手，全面落实承销保荐责任，防止病从口入，提升中介机构自身质量和服务质量，切实服务好实体经济。三是不断丰富我们的金融产品，更好服务广大居民财富管理。

基金投资多借鉴社保基金投资理念

李超：公募基金大家都比较熟悉，目前公募基金持有人近2亿人，其中85%以上是持有资产5万元以下的投资者。从收益率看，2001年开放式公募基金推出以来，偏股型基金年化收益率达到16%以上，债券型基金达到8%以上，累计为基金持有者分红1.5万亿。

当然，有些投资者可能不太认同我报的数，会觉得过于乐观，因为他们觉得投资基金没挣这么多钱，有的甚至还亏钱。这些数字实际上是一个平均数，提示我们在基金投资上尽量不要快进快出、短线操作，在这方面基金投资者可以更多借鉴社保基金在投资理念、资产配置方面的一些好的经验。

提高境外机构参与境内金融机构的股比

方星海：我们准备在境外机构以合资方式参与的证券期货市场方面采取一些措施，包括逐步提高境外投资者持有境内证券期货经营机构的股比上限，目的是使国内的证券期货市场发展得更好。

现在合资证券公司境外投资者的股比最高可以达到49%，基金管理公司和期货公司也可以达到49%。私募股权管理机构，外资可以独资经营，在内地和香港更紧密的经贸关系（CEPA）的框架下，香港的券商进到内地来还有一些优惠。

无法判断A股今年是否被纳入MSCI

方星海：A股纳入MSCI指数这个事，我们一直是乐见其成。我们认为，任何一个新兴市场的股票指数，无论是MSCI也好，还是其它的指数，假如说没有的股票在里面，这个股指是非常不完整的。A股是否纳入MSCI指数，决定权首先在MSCI，也是MSCI的一个商业决策，它背后有很多商业利益的考虑，我们愿意和MSCI共同讨论这件事。你刚才问的问题是今年能不能纳入，我们无法判断。

我们跟MSCI讨论这个问题的过程当中，他们也反映了一些诉求。有些诉求跟资本市场的改革开放方向是完全一致的，我们会坚决予以推进，当然推进的节奏是由市场本身的发展所决定。

国际板暂无时间表

方星海：外资企业能不能在境内上市，你是指注册在国外的外资企业能不能在国内上市，也就是俗称的国际板。这件事情我们在继续予以研究。可能在座的一些记者还记得，我在上海工作的时候，就和证监会有关部门一起研究推进国际板的建设。这里还有一些技术性的障碍。

举个例子，比如会计准则，因为境外注册的公司，有的是遵循美国的会计标准，有的是欧盟的标准，还有一些其他的国际会计标准。这些标准到了境内要做相应的调整，还不能完全适用。到底怎么改，要考虑改动的成本，在这方面有一系列技术上的工作要做。市场监管规则方面，比如上市公司的信息披露，在境外披露的规则跟在境内不太一样。所以，如果要推出国际板，相关的制度规则要做一些调整。总而言之，这件事情一直在研究，我们没有一个时间表。

稳中求进，关键性的制度必须迈出步伐

刘士余：从去年底到今年初，我同资本市场的有关人士，包括部分投资者、中介机构、券商和一些专家学者进行探讨，聊聊大家在想什么。我直接的感觉，大家是去年盼望 稳 ，今年盼望 稳 加 进 。为此，刚刚结束的证监会系统工作会议，对 进 的方面，我们明确了任务。其中很重要的一条，就是改革要有新进展，要有新成效，要有新突破，尤其是资本市场参与者达成共识的一些关键性制度，必须迈出关键步伐。

新闻发布会上，刘士余拿珍珠项链比喻监管。其表示，路是要一步一步走的，关键是要走在正确的路上，而且方向要对。打一个比方，女记者戴的珍珠项链，我认为改革、稳定、发展必须是全方位的协调，要有好的珍珠，那就是高质量的上市公司，珍珠数量要够，那就是上市公司的数量还要增加。穿起来的项链任何时候戴着好看，那挑的线就要坚固扎实，那就是我们的基础制度要扎实，改革方向要正确。珍珠项链在夏天是怕汗的，遇汗以后要洗干净，怕酸、怕碱，要呵护，那就是我们的资本市场要加强监管，保护投资者合法权益。所以说，检验我们改革是不是下了真功夫，方法对不对，效果好不好，唯一标准就是看资本市场是否稳定健康发展。

金融家和资本大鳄只有半步之遥

刘士余：证监会的首要任务是监管，第二第三任务还是监管。我到证监会后花了较长时间来了解资本市场乱象，开了眼界，很受震惊。这些行为披着合法的外衣，在资本市场巧取豪夺，残忍地侵犯广大投资者的权益。

天使 和 魔鬼 就在一念之差，资本市场上的金融家和 金融大鳄 只有半步之遥。资本市场任何行为都是有数据记录的，包括最早的用算盘记载的部分，现在都是有记录的。在现代化分析技术，特别是大数据、云计算广为运用的今天，任何人、任何机构在任何时候干的违法违规、坑害中小投资者、破坏市场秩序的行为都是有记录的。这些线索，无论历史的还是当下的，我们都会盯住不放，那些老套路不管用了。

我要反复强调的是，我倡导我们基金行业的机构不要做 野蛮人 、 妖精 、 害人精 ；我说 资本大鳄 侵害中小投资者那个账要算的，我讲的都是针对行为。但是，不能因为看到哪种行为就推定是某个人干的，这中间有很长的距离。发现行为的蛛丝马迹，要通过调查分析才能找到人。

至于你问我 野蛮人 是谁、 妖精 是谁、 害人精 是谁、 资本大鳄 是谁，如果我都告诉你了，你说我下一步还怎么干活？